拋離騰訊千億　長鑫科技市值達3.54萬億　登中國資本市場「王座」

中國資本市場格局迎來歷史性轉變。DRAM存儲芯片製造商長鑫科技（688825.SH）8月13日收盤市值達3.54萬億元人民幣，正式超越騰訊控股（0700.HK），成為中國市值最大的上市公司。

8月13日港股收盤，長鑫科技收市報52.88元人民幣，市值達3.54萬億人民幣，而騰訊在公佈季績後股價下跌，收市報441港元，市值4萬億港元，折合約3.44萬億人民幣。

騰訊第二季度財報顯示AI產品對利潤侵蝕加劇，拖累股價表現。與此同時，長鑫科技A股報52.88元，市值站穩3.54萬億元人民幣。一家成立僅十年的半導體企業，自此登上中國資本市場「王座」，打破長期由金融及互聯網巨頭輪流坐莊的局面。

長鑫科技於7月27日登陸科創板，發行價8.66元。上市首日收報49元，成交額1,412億元，刷新A股紀錄，市值突破3.28萬億元。從上市到超越騰訊，僅耗時約半個月。8月10日，該公司被納入MSCI中國全股票指數。

長鑫科技成立於2016年，是中國最大DRAM研發設計製造一體化企業，在合肥、北京擁有3座12英寸晶圓廠。按出貨量計，該公司位居中國第一、全球第四，打破三星、SK海力士、美光三巨頭長期壟斷。2026年第一季度營業收入508億元，同比增長719%；歸母淨利潤247.62億元，同比大增1,688%。按一季度收入計，長鑫科技全球份額已增長至8%。

市場分析認為，長鑫科技市值登頂是中國經濟結構轉型的標誌性事件。過去十餘年，中國市值榜首長期由工商銀行、騰訊、阿里巴巴輪流佔據，長鑫科技的崛起改寫了A股估值邏輯。DRAM是AI算力基礎設施的核心組件，上半年伺服器RDIMM均價環比漲約57%，移動LPDDR5漲約67%，市場給予的溢價既有產業自主的戰略考量，亦有全球AI景氣周期的支撐。股權結構方面，國有股東持股合計達36.29%，國家集成電路產業投資基金二期持股8.73%，顯示其肩負半導體自主可控的戰略使命。

長鑫科技市值約為SK海力士及美光科技一半水平，在全球DRAM份額與三大巨頭仍有顯著差距，在先進製程及HBM領域尚處研發階段。野村證券給予116元目標價，對應約7.76萬億元市值，惟此預測能否兌現尚待市場驗證。