西九最新財赤擴大三成至近10億　因應演藝中心開幕前期準備　營運開支增加

西九文化區管理局今日（6日）向立法會匯報工作及財務進展，披露2025至26財政年度的實際營運赤字為9.98億港元，按年擴大29.7%。行政總裁馮程淑儀今日在簡介會上明確表示，目前正推進第二區住宅項目招標，最快明年初推出，並強調物業業權「只賣住宅，商業及酒店一律只租不賣」，盼急需的賣地收益能補充營運資金。根據西九文件分析，本年度赤字擴大主要是營運開支增加13%至18.54億元，包括須為即將開幕的西九演藝中心做前期準備，應付擴大的業務範圍及持續增加的訪客人數，同時亦需要提升設施管理和數碼科技應用。

記者：庭爾

程淑儀在簡介會上表示，管理局在過去一年聚焦拓展收入，成功帶動展覽和表演藝術節目門票大增，促使香港故宮文化博物館、M+及表演藝術處的成本回收率全面提升，撇除利息後整體營運收入更按年顯著增長19%至7.68億元。然而，期內利息收入因大環境由2.26億元大幅減少至8800萬元，加上須應付演藝中心開幕等必要前期準備開支，抵消了營運收入的正面增幅，令基本營運收入微跌1.7%至8.56億元，導致短期財務表現受到財赤擴大考驗，但當局預期未來隨着住宅及藝術廣場大樓等落成招租，中短期現金流壓力將可大為緩解。

第二區擬建大單位　　爭取首兩季出標

針對外界最關注的第二區住宅地皮招標具體規劃，馮程淑儀表示，第二區住宅項目最快明年初招標，「當然越快越好啦」。她透露，項目總發展面積達12.9萬平方米，當中住宅樓面佔10.8萬平方米，其餘約2萬平方米為地下及一樓的零售餐飲設施，並重申物業業權「只賣住宅，商業及酒店一律只租不賣」。雖然城規會上限為1,900伙，並非如坊間所指的2,000伙，但管理局傾向「減伙數」，主攻三房及四房大單位，最終伙數由發展商擬訂但不可超標，詳細條款會載於標書。中標發展商須負責興建地庫，建造費由政府回撥，地庫權益歸西九。

招標時間表方面，馮程淑儀稱，當局原爭取於今年第一至第二季推出，惟仍有待地政總署處理土地程序，以及發展局審視全港賣地時間表批准後才正式出標。管理局強調，目前急需賣地收益補充營運資金，但看好市區優質地皮前景，對項目投標反應充滿信心。

發行長年期債券　　多元融資進度理想

關於西九的最新融資進度，首席財務總監李家文表示，融資整體進度理想。西九除了設有與可持續發展掛鈎的銀團貸款外，亦已發行5年及10年期債券，當局傾向採用較長年期借貸，以配合住宅土地發展產生的現金流；銀行界對西九文旅項目給予支持，融資進展順利。

最新文件顯示，管理局於 2025/26財年 穩步推進融資策略，積極拓寬資金來源，以紓緩中短期現金流壓力，全力支持分階段推展區內酒店、辦公室及住宅項目。管理局於2026年2月與工銀亞洲訂立30億港元、為期10年的銀行融資安排，貸款年期遠超本地公營機構同類型項目。年內，當局亦推出中期票據計劃，並將旗下可持續發展掛鉤貸款的到期日，由2027年進一步延長至2029年，令中期資金調配更具靈活性。截至目前，管理局已於2026年3月及4月，先後成功發行5年期及10年期債券，進一步優化債務年期組合。

總造價超五百億　　基金耗盡步入過渡期

雖然管理局多管齊下開源融資，但西九文化區的整體建設始終涉及龐大公帑與多項大型工程。回顧歷史，立法會於2008年首先一筆過撥款216億港元，作為發展西九文化區主要建築項目的前期種子基金；隨後，由於整體規劃調整，區內由政府出資的綜合地庫工程再涉及款項達235億元；加上香港故宮文化博物館獲香港賽馬會慈善信託基金捐助的35億元建造費，整個西九文化區項目的總造價已超過500億港元。隨着上述各項大型文化設施相繼落成啟用，日常營運與折舊開支亦隨之增加，如何維持長遠財政自負盈虧，成為管理局與立法會持續關注的焦點。

隨着最初獲政府撥款的216億元前期種子基金預計於2026/27年度正式用畢，西九文化區已正式步入依靠融資及資產變現的過渡階段。雖然行政長官會同行政會議於2024年批准有條件放寬限制，解除第二區住宅發展項目「只能以建造、營運及移交模式發展」（BOT）的限制，容許管理局出售該區住宅項目的物業業權以緩解資金流壓力，惟住宅總樓面面積上限仍維持在17萬280平方米不變。在本港庫房同樣面對財政赤字、政府明確表示不會再度直接注資的常態下，管理局現時一方面推進第二區住宅項目的改劃與招標籌備工作，另一方面透過向銀行借貸及籌備發行中期債券，以維持短期資金鏈的正常運作。