國際資本似乎開始唱好港股 文：寒柏

過去兩年，香港金融市場曾被揶揄為「國際金融遺址」。儘管港股近日已經開始逐步回升，但其升幅依然遠遜於其他股票市場，集資破紀錄後，則被人冠以「老千中心」或「啤殼樂園」。

國際投資者建議重建港股倉位

過去幾年以來，坊間對香港金融市場的表現毀多於譽，香港股票市場長時間令人失望，很多散戶早已轉炒「美股」及「加密貨幣」。港股的升跌亦越來越少散戶關心。即使偶然有見底回升的跡象，但升浪往往很快便會完結。反之，美股卻依然在高位徘徊多年，並不斷創新高。近年，即連日本、韓國及台灣的股市，都節節上升，港股更逐漸被人淡忘。

但值得留意的是，近日不少國際機構投資者及著名股評人，都開始建議重建港股的倉位：

1. 曾提早預估08年金融海嘯爆發的麥可貝瑞 (Michael Burry)，建議大舉造空AI概念股，並警告市場正處於類似2000年的網絡泡沬的狂熱。反過來說，他卻建議吸納估值便宜的香港股票，特別是中國電商。

2. 對沖基金Appaloosa Management的創辦人大衛珀 (David Tepper) 建議大舉買入中國相關的資產。他亦增持了各中國電商的持股，認為只要「便宜」就可以「大舉掃貨」。

3. 有「華爾街新債王」之稱的傑佛瑞岡拉克 (Jeffery Gundlach)多次警告美股估值太高，並建議投資者將資金轉向估值較便宜的「非美股」。他認為港股具備高度「安全邊際」，相對上算是一個「避風港」。

4. 除了以上投資界的「大紅人」之外，高盛、花旗銀行及富途證券等都先後多次調高對港股的預測。普遍認為，港股的估值不高，市盈率遠較美股低。近日，這些金融機構的分析部門都指出，現港股的回升，僅算是「走了一半路」，並認為港股的估值依然偏低。

美國財政部終止對港國家緊急狀態

除了有國際金融機構及著名投資者開始唱好港股之外，近日美國財政部終止對港國家緊急狀態，並說明當年的制裁已失效，中國商務部及港府對此亦表示歡迎。

儘管這緊急狀態似乎對整體日常經貿沒有太直接的關係，但美國政府不再步步進逼，並表態放棄制裁的態度，對美國投資者來說是一個正面的訊號。另外，美國國務院發布的最新《香港投資環境聲明》中，美國官方承認香港依然是一個高度開放的經濟體，具備極佳的營商便利，且沒有外匯管制、資金自由進出，屬「零關稅自由港」。美國官方對香港的金融競爭力給予絕對的肯定。

值得一提的是，當外資開始陸續重新「唱好」港股之時，內地政府於7月1日修訂並正式實施837條文，清晰地把「個人」列為外匯監管之對象。內地更嚴打違規經營的券商，香港銀行及保險機構也需要做好相應的監管工作。內地嚴防「走資」，亦進一步保障「內地散戶」，明顯在防範外資在舞高弄低港股的同時，影響到內地金融制度之穩定及安全。

外資重新「唱好」，須警惕風險

對於香港來說，對外資重新「唱好」港股當然要表示歡迎，但近年日股及韓股的大起大落、超高槓桿投資產品讓大量散戶損手及整體資金過份集中在AI及芯片行業等等的問題，絕對值得我們有所警惕。當環球經濟不景氣，實體製造業競爭力不足並走下坡之際，資金湧入股市「炒賣」，等到「潮退」之後，對整個社會所造成的衝擊，將會十分巨大。

在宏觀上，我們需要審視自身金融制度之安全，亦要盡可能保障小市民的權益；往往股市最暢旺之際，才是最凶險的時刻。

文：寒柏

從事金融業，亦為自由撰稿人。

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