在中美G2世界 香港會更重要嗎？ 文：悠 然

近幾年，坊間始終充斥着唱衰香港的聲音，認為香港早已失去往日的競爭力，只不過是昔日國際金融中心遺址，金融優勢持續流失，核心地位不斷動搖，遲早會被新加坡取代，最終走向邊緣化。

特朗普訪華後，中美雙方確立了建設性的戰略穩定關係。在這樣的新格局之下，歐洲、日韓等國家都勢必要重新調整自身定位；而其中有一個地方，將迎來極大的利好，蓄勢待發，能從中獲得龐大商機與全新出路，這個地方，就是香港。

香港正逐步承擔全新的定位

香港過去是世界各國與中國進行貿易的窗口，隨着中國改革開放持續深化，貿易窗口的角色逐漸弱化，加上香港自身製造業流失，經濟狀況日漸下滑。但現在看來，香港正逐步承擔全新的定位：成為各國金融資本對中國進行股權、債權投資的專屬窗口。一旦這一定位落地成型，香港將迎來觸底反彈，超越倫敦也會是輕而易舉。

全球資本有增值需求，股權與債權投資是其中極為重要的方向。以前，國際資本多數會選擇投入美國股市，大量中國創業企業也相繼赴美上市。後來美國為避免中國借助美股發展自身經濟，直接切斷了這條上市通道；即便後續有所鬆動，中國也擔憂企業赴美上市需提交大量敏感數據，從內部同步收緊審核，如今中國企業已基本難以登陸美股。

正常情況下，一國股市走勢反映該國經濟實力，經濟增長越快，股權、債權的投資機會就越多，這不僅吸引國內資本，更是國際資本覬覦的目標。當下中國經濟依舊保持較快增長，國際資本迫切需要一個可以投資中國股債市場的窗口。

但直接投資內地股市、債市存在兩大難題：一是內地股市體制尚未完全成熟，長期備受詬病；二是國際資本進出內地門檻高，流動性受限，這對逐利的金融資本而言尤為致命，香港剛好彌補了這一缺口。

國家需要香港作為可控的融資窗口

反過來看，中國也需要這樣一個可控的融資窗口。內地向來嚴格管控國際游資，擔憂其自由進出會引發股市、地產、農產品等領域的投機動盪，因此更歡迎實業資本，對金融資本始終謹慎。但中國並非完全排斥國際金融資本，尤其是支撐產業升級的高科技創投領域。

貿易戰之前，中國高科技創投體系高度依賴美元資本，美元資本更願意布局高風險高回報的科技初創企業，形成「美國募資—投資中國企業—赴美上市—套現退出」的完整閉環，就連多數人民幣資本，也依賴美股實現資金回笼。當時內地股市不接受虧損企業上市，港股流動性不足，難以承接科技企業退出需求。

貿易戰後，美國全面禁止本國資本投資中國創投，也阻斷中企赴美上市，原有成熟的創投體系徹底停擺。為重建高科技創投生態，中國一方面引進大量國有資本入局，另一方面推動科創板，並重點激活香港資本市場。

透過香港吸引國際資本，既能避免內地經濟腹地直接暴露在國際游資衝擊之下，又能維持政策可控，完美實現高科技企業的資金退出，也給予國際資本參與中國經濟增長的渠道。

目前，內地企業赴港上市數量持續激增，港交所已有超過500家內地企業排隊上市，中國政府也持續在香港面向國際發行債券。中國的經濟增量遠超整個歐洲，再加上香港獨一無二的對外資本窗口定位，未來香港金融地位是世界第二，已是板上釘釘。

新加坡和香港核心底蘊完全不同

不少人會拿新加坡和香港做比較，認為新加坡近年發展勢頭強，會搶走香港的金融地位，但其實兩者的核心底蘊完全不同。新加坡背靠的是東南亞市場，整體經濟體量和發展潛力有限；而香港背靠的是14億人口的內地，有龐大的經濟腹地做支撐，光是這一點，就已經拉開了根本性的差距。更重要的是在大爭之勢，新加坡安全要靠自己，香港則在世界最大工業國的保護着，境況完全不同。香港直接對接內地的高增長資產，能給投資者帶來更可觀的收益，這是新加坡永遠無法複製的優勢。

很多人會覺得，上海、深圳的金融市場越來越強，香港遲早會被邊緣化，但其實剛好相反。內地的金融市場越是發展，就越需要香港作為緩衝和橋樑。因為內地還沒有完全開放資金自由流動，香港剛好可以填補這個缺口：內地需要香港引進海外資金，海外投資者也需要透過香港進入中國市場，兩者相輔相成，香港的地位只會越來越穩固。

文：悠 然

傳媒人、經濟人，從事媒體編、寫、評、教工作達二十年，擅長發掘繁雜時事問題背後的故事，並把過多的好奇投入到中國近代史研究中，現爲自由撰稿人。

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