台股屢創新高，幾家歡樂眾家愁！ 文：陳國祥
台灣股市在全球AI浪潮的推動下，加權指數屢寫新猷，從去年初一路突破，最終在年底站穩28,000點之上。2026年初，再創下三萬點目標，市場一片歡騰，外資積極布局權值股，證券業獲利大爆發。
在這場狂歡盛宴的陰影下，一個不容忽視的事實逐漸浮現：台股的上漲背後，藏着嚴重的結構性失衡。當官方敲鑼打鼓宣告經濟成長率突破8%、人均GDP即將超越日韓時，多數台灣民眾的感受卻是：這些「冷冰冰的數字」與自己的錢包毫無關聯，甚至感覺日子比過去更難過了。一場「幾家歡樂眾家愁」的K型經濟分化，正在深刻撕裂台灣社會。
指數創新高，換來的卻是「賺指數賠價差」
2025年9月中旬，台股在權王台積電的強勢帶動下連續刷新歷史紀錄，盤中一度衝上25,541點新高。成交量隨之放大至近5,900億元。乍看之下，這是一幅多頭氣盛的榮景，但細究盤面結構，跡象卻令人不安。當日集中市場上漲家數僅178家，下跌家數卻高達887家；櫃買市場同樣慘淡，上漲161家、下跌640家，其餘各大類股幾乎全軍覆沒。
資深證券分析師簡伯儀直言，這已形成典型的「賺指數賠價差」風險，投資人的資金跟着大盤走，最後才發現只有少數幾檔權值股在漲，其餘個股非但沒跟上，反而跌得更深。
這種「拉積盤」的現象屢見不鮮。去年10月份加權指數狂漲逾9%，但櫃買指數幾乎原地踏步，僅微幅上漲0.19%。若扣除當月新掛牌及暫停交易個股，櫃買市場853檔個股中竟有高達570檔下跌，占比達66.82%。
有分析師直言，當今全球股市的主旋律就是「no AI no money」——沒有AI相關題材，就得不到資金青睞。資金高度集中在半導體、AI伺服器供應鏈等少數權值股與高價股，中小型股和傳統產業股流動性枯竭，只能暗自垂淚。對於多數未持有AI概念股的一般散戶和存股族而言，這波台股狂飆，儼然是一場「別人的繁榮」。
經濟成長高度集中於AI與半導體
股市的極端分化絕非孤立的金融現象，它精確反映了台灣總體經濟的結構性失衡。
2025年台灣的經濟表現確實耀眼。中華經濟研究院大幅上修全年經濟成長率至5.45%，且估算這5%的增幅中，有高達4個百分點來自AI相關產業。更驚人的數據來自「央行」報告：資訊電子工業對經濟成長的貢獻率竟高達85%。台經院景氣預測中心主任孫明德一針見血地指出：「半導體一枝獨秀，那代表其他產業投資相對就比較弱勢一點。」
這意味着，當AI與半導體產業以雙位數高速成長時，傳統製造業、民生工業卻幾乎在原地踏步，甚至陷入衰退。
台灣當局「財政部」統計顯示，2025年台灣地區出口總額首度突破6,000億美元，其中與AI相關的資通訊及電子零組件佔整體出口比重高達74%，而塑橡膠、紡織、基本金屬、化學等傳統產業合計出口占比僅11.1%，且分別衰退8.1%、7.5%、2%及0.2%。從生產角度來看，資訊電子工業生產指數年增速達29.5%，但金屬機電工業僅成長0.6%，化學工業年減1.7%，民生工業同樣衰退0.8%。
一個GDP成長率逾7%的經濟體，卻有這麼多產業部門陷入停滯甚至萎縮，——這正是K型發展的典型特徵。
半導體業就業人口僅1成，八成人吃不到經濟果實
更殘酷的現實是：經濟成長的果實不僅集中在少數產業，也集中在極少數從業人員手中。
半導體相關產業固然薪資優渥，但從業人數極為有限。根據主計總處報告，電子零組件製造業2025年總薪資達133.2萬元，年成長8.52%，是所有行業中所得最高者，電腦電子光學製品製造業總薪資也有113.9萬元。然而，這兩大高薪行業的就業人數合計僅約89.5萬人，佔總體受僱員工人數的1成左右。
享受到經濟成長果實的人恐不到30萬人
換句話說，撐起台灣八成以上經濟成長動能的AI與半導體產業，其從業人員僅佔整體勞動市場的一成。剩下的九成勞工——傳產製造業、中小企業、服務業——幾乎吃不到這波AI紅利。全台享受到經濟成長果實的人恐不到30萬人。
官方的薪資數據充滿誤導性。主計總處指出2025年台灣受僱員工平均月薪達47,884元台幣，年增3.09%，創26年來最大漲幅。但官方沒有說的是，未達平均薪資的勞工比例已連續4年攀升，達到69.74%，亦即有近七成的受僱者月薪不到47,000元台幣。
如果看中位數，一般人的月薪接近3.8萬元台幣，與平均值的差距逐年拉大。這正是經典的「平均數陷阱」——極少數高收入者將整體數據高度向上拉抬，掩蓋了多數人實際的薪資困境。
傳產失血、無薪假激增，另一邊的台灣在吶喊
如果把半導體業比作K型的上行線段，那麼傳統製造業就是那條無止境下墜的向下曲線。
在美國對等關稅政策的衝擊下，傳統製造業首當其衝。根據「勞動部」統計，實施無薪假的勞工人數從關稅政策公布前的約2,000人，在2025年11月攀升至9,153人，其中約七成集中於金屬機電工業。這些數字背後是真實的生活困境。
比如，台中市大里區是手工具、模具等傳統產業聚落，有中小企業主透露業績大砍五成以上，運營壓力沉重，廠商接一單虧一單，只好讓員工「周休三日、周休四日」，有勞工月收入因此減半，甚至低於失業補助金。當地產業園區廠房從過去「一廠難求」轉為出售或轉租，租金也隨之下滑，顯示實體經濟動能正在快速衰退。
與此同時，內需服務業同樣疲弱不堪。2025年台灣整體零售業產值衰退0.2%，創近25年來第3次衰退。來台旅客人次約857萬，但台灣居民出島旅遊高達1,894萬人次，觀光產值逆差推估超過7,000億元台幣。旅宿、餐飲等產業大量依賴最低工資的臨時員工，對整體薪資成長幾無貢獻。
盛宴的盡頭：當台積電出走，誰來支撐台灣？
當前最令人憂心的，不只是經濟成長成果分配不均，而是這種「單引擎驅動」的模式正蘊含着長期性的系統風險。在美國關稅壓力和全球供應鏈重組的背景下，台積電等核心科技產業正加速赴美設廠。
根據政府的赴美投資承諾，相關投資金額高達5,000億美元，預計帶走約5萬個高薪工程師職缺。有分析師警告：「當相關產業未來必須大規模投資外地，可能排擠到本土優勢產業發展動能，對台灣整體經濟表現也會形成挑戰」。
換句話說，台灣今天以GDP成長、人均GDP超日韓等數據自豪，但這些榮景高度依賴一個極其狹窄的產業基礎，而這個基礎本身正面臨被逐步掏空的風險。一旦半導體與AI產業的先進產能加速外移，本土產業空洞化將難以逆轉。屆時，不僅是「幾家歡樂眾家愁」的問題，而是整個經濟模式能否持續的嚴峻挑戰。
不能多數人民無感的真實痛苦
台股指數創新高、GDP成長率亮眼，這些經濟數字確實值得肯定。但一個健康的經濟體，應該讓多數人民實質受惠，而不是讓少數產業獨攬榮光，其他產業與勞工在絕望中苦撐待變。當台積電股價一路創高時，傳統食品業龍頭的股價卻在下跌；當半導體工程師年終獎金屢創天價時，手工具業勞工卻被迫放無薪假。這就是今天台灣的真實面貌。
「再高的GDP終究只是統計數字，並不能化為庶民餐桌上的糧食」。政府若繼續沉迷於GDP成長率的數字遊戲，卻忽視多數人民無感的真實痛苦，那麼當前這種「幾家歡樂眾家愁」的失衡格局只會日益惡化。未來的挑戰不在於創造更高的經濟成長率，而在於找到讓成長果實普及庶民的經濟轉型路徑——唯有如此，經濟成長的意義才真正存在。
文：陳國祥
政治大學新聞系、新聞研究所碩士，台灣資深媒體人，曾任中央通訊社董事長、中央選舉委員會委員、《自立晚報》總編輯、《中國時報》總編輯、《中時晚報》社長、臺北市政府客家事務委員會委員、《中國時報》特約主筆、時報育才董事長。現為傳媒顧問。
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